“芯片荒”持續(xù)一年多以來，全球最大模擬芯片廠商德州儀器（TI）市值一路飆升,，目前已達到1700億美元的高位,。除了德州儀器，全球主要的模擬芯片制造商還包括ADI,、英飛凌和意法半導體,。德州儀器在滿足芯片需求方面的問題與其他公司類似,，但因為其行業(yè)領先地位而受到更多關注。缺芯問題未解,，或將繼續(xù)攀升和其他芯片制造商一樣,，德州儀器 的多個季度收入都實現(xiàn)了兩位數(shù)的百分比增長。受汽車市場,、個人電子產(chǎn)品和工業(yè)市場強勁增長驅動,，德州儀器今年三季度營收較去年同期增長22%，達46.43億美元,。其中,，模擬產(chǎn)品營收增長24%，嵌入式處理器營收增長13%,。10月底,，公布三季度業(yè)績的同時，德州儀器發(fā)出警示,，公司庫存水位已經(jīng)低于目標水位,，尤其在成品方面，庫存水位僅為112天,，低于公司目標的130到190天,。為了應對供不應求的市場局面，德州儀器該已于早些時候整體調漲產(chǎn)品的價格,。據(jù)華爾街日報報道,，今年半導體供應鏈問題已從iPhone等消費電子產(chǎn)品延燒到汽車的所有產(chǎn)品零件供應，其中以模擬芯片短缺問題最嚴重,。蘋果CEO庫克 在今年 10 月份的分析師財報電話會議上談到,，鑒于零部件短缺問題，蘋果無法生產(chǎn)足夠的 iPhone 和其他消費電子設備,，公司銷售缺口高達幾十億美元,。參與蘋果供應鏈的人士表示，德州儀器的零部件是導致 iPhone 等產(chǎn)品今年出現(xiàn)短缺的一個因素,。此外,，知名電腦制造商華碩CEO胡書賓抱怨，美國某大型 IDM廠商管理電池能效或放大音響效果的模擬芯片短缺,，對其工廠生產(chǎn)造成影響。他預計明年產(chǎn)能擴張之前,，這家美國公司的供應將繼續(xù)吃緊,。業(yè)內人士猜測胡書賓提及的廠商應該是德州儀器。市場研究公司TrendForce也表示,，模擬芯片制造商接到的汽車客戶訂單已經(jīng)多到延至2022年底,，制造商也面臨著長達數(shù)月的等待和價格上漲問題,。模擬芯片供貨問題中,，電源管理芯片更是成為短缺最嚴重的產(chǎn)品之一。該類產(chǎn)品應用廣泛，在大部分所有電子產(chǎn)品皆可見,。市調機構TrendForce指出，電源管理IC平均銷售單價年漲幅近10%,，且漲價態(tài)勢至今依然持續(xù),，預計2022上半年供應仍吃緊。據(jù)滿天芯報道,，德州儀器的電源管理一直以來缺貨,、漲價問題相當嚴重，先前大家都缺時并不明顯,，而隨著不少IC短缺已緩解下,，德州儀器卻依舊短缺，先前更持續(xù)調漲報價,，目前市場競價搶貨狀況仍相當嚴重,，報價只漲未跌。市場持續(xù)火熱或將進一步推高德州儀器明年的業(yè)績以及股價,。市值支撐：模擬芯片龍頭地位德州儀器高達 1700 億美元的市值完全建立在模擬芯片領域主導地位之上,，其今年在全球模擬芯片市場的份額為17% 至 20%，位居全球第一,。而模擬芯片業(yè)務是德州儀器第一大收入來源,，占據(jù)總收入約71%。德州儀器在2011年超過ST而成為模擬芯片老大,，模擬芯片產(chǎn)品市場份額已從當年約15％增長至2020年的19%,，并在過去10年時間里穩(wěn)坐頭把交椅。2020年全球十大模擬IC供應商排名 2012年,，德州儀器開始戰(zhàn)略性地退出手機基帶處理器領域,，將模擬和嵌入式處理作為重點業(yè)務，緊緊抓住汽車電子和工業(yè)電子市場,。2018年德州儀器的模擬業(yè)務營收為108億美元,，市場份額為18％，幾乎是排名第二的ADI營收的兩倍,。至今其模擬半導體市場龍頭地位無人能夠撼動,。德州儀器財報數(shù)據(jù)顯示，2020年,，德州儀器模擬業(yè)務的營收約為108.86億美元,，利潤高達49.12億美元。算上嵌入式及其他收入,，德州儀器 2020年全年整體營收達到144.61億美元,，凈利潤55.95億美元,，毛利率更是達到驚人的64%。 從下游應用領域來看,，德州儀器2020年工業(yè)市場和汽車市場的收入占總收入的57%,，這兩大市場也成為德州儀器的主要市場。 賽道押注靠“買買買”德州儀器之所以能成為模擬芯片領域龍頭要追溯到1996 年,，這一年德州儀器開始全方位轉型發(fā)展模擬芯片業(yè)務,，之后展開了一系列企業(yè)并購、資產(chǎn)剝離大動作,，一步步構建模擬芯片業(yè)務的護城河,。德州儀器先后發(fā)起兩個關鍵性收購，增強和拓展電源管理線產(chǎn)品優(yōu)勢：1999 年 10 月德州儀器收購了從事電源脈寬調制技術開發(fā)的 Unitrode,；同年 12 月又收購了Power Trends,。隨后德州儀器在信號鏈領域也發(fā)起兩次關鍵性收購：一次是在 2000 年，德州儀器斥資76 億美元收購 Burr Brown,，后者專注于高性能模擬,，主要產(chǎn)品是數(shù)據(jù)轉換器和放大器。此次收購擴大了 德州儀器 在新型高性能模擬產(chǎn)品領域的地位,，并使德州儀器有能力向客戶提供DSP幾乎所有的模擬組件,。另一次是2011 年德州儀器以總額約65億美元的價格收購美國國家半導體(National Semiconductor) 。對 NS的收購填補了 德州儀器 在數(shù)據(jù)轉換器領域的一部分空白,，從而拓寬數(shù)據(jù)轉換器各領域市場,。此番收購后，德州儀器在通用模擬器件的市場份額達到17%,，大大超越后面的競爭對手,。在不停地購進“優(yōu)質資產(chǎn)”的同時，德州儀器也不停剝離一些非核心資產(chǎn)或砍掉非戰(zhàn)略性的布局,。2005 年起,，德州儀器先后出售了 LCD、DSL,、傳感器,、手機基帶業(yè)務，將重心從手機市場轉移出來而布局汽車和工業(yè)領域,。此后,，德州儀器便專心聚焦核心業(yè)務。制勝之道近些年,，半導體行業(yè)“并購風”狂作,，例如，ADI溢價近3成以148億美元收購Linear;NXP以118億美元收購Freescale,，反觀德州儀器,，雖是前十廠商中唯一一個沒有“大動作”的廠商，卻仍穩(wěn)坐模擬芯片龍頭十年,。這背后離不開其多產(chǎn)品布局,、注重技術發(fā)展、善于控制成本,、重視市場推廣能效等多種因素,。（一）產(chǎn)品布局方面，德州儀器采用“廣撒網(wǎng),，多斂魚”的策略,，在多個領域同時推動布局，依靠完整的產(chǎn)業(yè)線覆蓋在競爭中取得優(yōu)勢,。據(jù)了解,，德州儀器擁有十萬余種產(chǎn)品，涵蓋到從處理器,、微控制器,、無線、到ADC/DAC的所有產(chǎn)品,，能為客戶全方位的解決需求,。（二）德州儀器之所以能夠有如此全面的產(chǎn)品線有賴于大規(guī)模投入而推進的研發(fā)和創(chuàng)新。財報數(shù)據(jù)顯示,，該公司的研究和開發(fā)費用（R&D）占營收的比例長期穩(wěn)定在10%左右,。2020年德州儀器研發(fā)投入15.3億美元，是美國研發(fā)投入前十的半導體公司之一,，至今總共擁有61316項專利,。（三）成本控制是的德州儀器經(jīng)營上的一大優(yōu)勢。據(jù)報道,，德州儀器2009年購入DRAM制造商奇夢達公司的生產(chǎn)設備成為第一家在300mm設備上制造模擬設備的公司,，2014年更是宣布陸續(xù)將其較老的DMOS 6晶圓廠轉換為300mm進行制造， 目前大約一半的模擬器件采用了300mm晶圓,。據(jù)西南證券統(tǒng)計的數(shù)據(jù),，假設每一芯片的封測成本不變，生產(chǎn)自300mm晶圓的芯片比生產(chǎn)自200mm晶圓的芯片成本如果以封測后測算則要低20%,，而以未封測芯片測算則直接低40%,。在這一策略的帶動之下，德州儀器迎來高毛利,。自2017年起,，德州儀器的毛利率就一直保持在60%之上，近五年的毛利率分別是64.26%,、65.11%,、63.71%,、64.1%、可見盈利能力之強,。（四）善于培養(yǎng)人才,。德州儀器善于培養(yǎng)人才，被譽為半導體行業(yè)的黃埔軍校,，走出過臺積電創(chuàng)始人張忠謀,、中芯國際創(chuàng)始人張汝京等業(yè)內頂尖人才。在為電子行業(yè)培養(yǎng)了大批工程師的同時,，這些人才在進入產(chǎn)業(yè)時也潤物無聲地將德州儀器帶入了市場,。（五）基于第四點的人才培養(yǎng)，德州儀器進一步搭建起技術支持生態(tài),，包括產(chǎn)學研方面的戰(zhàn)略合作,、技術中心、創(chuàng)新實驗室的建立,，提供各種軟硬件開發(fā)工具和免費樣片,，舉辦各類技術培訓等等，全方位滿足客戶對更好的解決方案,、更可靠的技術支持等需求,。小結作為一家地質勘探起家、后轉做軍火供應商的公司,，德州儀器在模擬IC領域所取得成更多是基于其多年積累和沉淀的成果,。盡管曾經(jīng)錯失了個人電腦和智能手機時代的良機，卻還是押對了模擬芯片這條賽道并使自身立于不敗之地,。這過程中不能說沒有運氣的因素,，但更多的其對時代變化的高瞻判斷、大規(guī)模的資金和人力投入堅持研發(fā)創(chuàng)新,、以及重視客戶服務等各種因素疊加使其保持著強大的競爭力,。 掃碼關注芯三板
